به نظر می رسد اجتناب ناپذیر است که دیر یا زود سر و کار دو مورد از داغ ترین حوزه های سرمایه گذاری در جهان به هم بیفتد. امکان ETF که بیت کوین را ردیابی می کند، از سویی برای علاقه مندان به ارزهای دیجیتال و از سوی دیگر برای سرمایه گذارانی که به دنبال سرمایه گذاری روی صندوق های قابل معامله در مبادلات یا ETF هستند، بهترین فرصت خواهد بود. با این وجود تا به حال مشکلات فزاینده ای در تلاش برای راه اندازی اولین ETF بیت کوین وجود داشته است.
دلیل آن این است که بیت کوین، بزرگترین ارز رمزنگاری شده در جهان از نظر ارزش بازار، تا حد زیادی کنترل نشده باقی می ماند. علاوه بر این، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) برای صدور مجوز به یک ETF متمرکز بر بازار جدید و به حد کافی آزمایش نشده ارزهای دیجیتال، مردد است.
خلاصه ای از آنچه در این مقاله خواهید خواند:
– یک ETF بیت کوین از قیمت ارز دیجیتال تقلید می کند و به سرمایه گذاران اجازه می دهد بدون معامله خود بیت کوین، در ETF خرید کنند.
– سرمایه گذاری در ETF مشکلات مربوط به ذخیره سازی پیچیده و رویه های امنیتی مورد نیاز سرمایه گذاران ارزهای دیجیتال را ندارد.
– یک ارائه دهنده محصولات تخصصی مبادله شده در بورس به نام ProShares تجارت صندوق استراتژی بیت کوین را در 19 اکتبر 2021 آغاز کرد و اولین ETF بیت کوین را در ایالات متحده به ثبت رساند.
ETF بیت کوین چطور کار می کند؟
قبل از اینکه به مزایا و ریسک های احتمالی ETF بپردازیم، بهتر است توضیح مختصری در این باره داشته باشیم که اصلا ETF بیت کوین چیست و چگونه کار می کند. ETF یک صندوق سرمایه گذاری است که عملکرد یک دارایی خاص یا گروهی از دارایی ها را ردیابی می کند. ETF ها به سرمایه گذاران اجازه می دهند که با خرید سهام آن صندوق، در دارایی های مورد نظر خود سرمایه گذاری کنند.
برای افرادی که صرفا به دنبال تمرکز بر روی سود و زیان هستند، ETF ها جایگزین ساده تری برای خرید و فروش دارایی های فردی است. و از آن جایی که بسیاری از ETFهای سنتی سبدهای بزرگتری با ویژگی مشترکی را هدف می گیرند – برای مثال تمرکز بر سهامی مربوط به صنعت بازی های ویدیویی و مشاغل مرتبط-، به سرمایه گذاران اجازه می دهند به راحتی دارایی های خود را متنوع کنند.
ETF بیت کوین که محبوب ترین ارز دیجیتال جهان است، در واقع برای سرمایه گذاران این امکان را فراهم کرده که بدون گذراندن فرایند پیچیده معامله با بیت کوین، در ETF خرید کنند. علاوه بر این، از آن جایی که دارندگان سهام ETF مستقیما در خود بیت کوین سرمایه گذاری نمی کنند، لازم نیست نگران فرایندهای پیچیده ذخیره سازی و امنیتی مورد نیاز سرمایه گذاران ارزهای دیجیتال باشند.
مزایای سرمایه گذاری روی ETF بیت کوین
اما سوال مهم اینجاست که اگر یک ETF صرفا به اندازه قیمت خود ارز دیجیتال ارزش دارد، چرا باید در این واسطه سرمایه گذاری کنیم؟ و به عبارتی چرا مستقیما روی بیت کوین سرمایه گذاری نکنیم؟ دلایل متعددی برای این امر وجود دارد.
اولا، همان طور که در بالا ذکر شد، سرمایه گذاران با سرمایه گذاری در ETF دیگر مجبور نیستند درگیر رویه های امنیتی مرتبط با نگهداری بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری شده شوند. علاوه بر این، در این فرایند نیازی به پرداخت به انواع صرافی های ارز دیجیتال نیست و در واقع سرمایه گذاران می توانند ETF را از طریق بازارها و صرافی های سنتی خریداری کرده و یا بفروشند.
تمرکز بر ETF به جای خود بیت کوین، مزیت مهم دیگری هم دارد. از آن جایی که ETF یک صندوق سرمایه گذاری است، سرمایه گذاران می توانند سهام ETF را در صورت کاهش قیمت بیت کوین در آینده بفروشند. و این کاری نیست که بتوان در بازار ارزهای دیجیتال سنتی انجام داد.
نکته مهم: اگر فکر می کنید که ارزش سهام پایه تان کاهش پیدا می کند، می توانید روی ETF ارز دیجیتال پوزیشن فروش بگیرید.
شاید مهم تر از همه این باشد که با وجود محبوبیت رو به رشد سکه ها و توکن های دیجیتال، ETF ها در سراسر جهان سرمایه گذاری بسیار بهتری نسبت به ارزهای دیجیتال هستند. سرمایه گذاری که به دنبال حوزه ارزهای دیجیتال است، اکنون به راحتی می تواند به جای یادگیری نکات ظاهرا پیچیده، روی معامله صندوقی که از قبل درباره آن به اندازه کافی اطلاعات دارد، تمرکز کند.
مسیر تایید ETF بیت کوین
شرکت هایی که به دنبال راه اندازی ETF بیت کوین هستند با آژانس های نظارتی با مشکل مواجه شده اند. کامرون و تایلر وینکلووس، بنیان گذاران صرافی ارز دیجیتال جمینی، درخواستی برای راه اندازی یک ETF به نام Winklevoss Bitcoin Trust داشتند که SEC در سال 2017 درخواست آن ها را رد کرد.
دلیل آن این بود که بیت کوین عمدتا در مبادلات غیرقانونی معامله می شود و آن را مستعد تقلب و دستکاری می کند. با این حال، برادران وینکلووس از تلاش خود دست برنداشتند. در 19 ژوئن 2018، اداره ثبت اختراع و علائم تجاری ایالات متحده آمریکا، حق امتیاز شرکتی به نام Winklevoss IP LLC را به آن ها اعطا کرد.
اما صاحبان این شرکت، تنها علاقه مندان به ارزهای دیجیتال نیستند که به دنبال راه اندازی موفقیت آمیز ETF ارزهای دیجیتال هستند. Cboe Global Markets یا به اختصار CBOE هم، صرافی ای که مسئولیت ایجاد معاملات آتی بیت کوین را برعهده دارد، امیدوار بود که SEC اجازه ETF های مرتبط با ارز دیجیتال را بدهد. CBOE همچنین Bats Global Markets را خریداری کرد؛ یعنی صرافی ای که ETF شرکت Winklevoss در آن ارائه می شد.
علاوه بر این در اوایل سال 2018، VanEck and SolidX، یک شرکت فین تک با پروژه های مرتبط با بیت کوین، برنامه هایی را برای ETF اعلام کردند. طبق گفته صاحبان این شرکت، این ETF سرمایه گذاران نهادی را مورد هدف قرار می دهد؛ زیرا با قیمت 200 هزار دلار افتتاح می شود. جالب است بدانید که XBTC برای ردیابی شاخص مربوط به گروهی از میزهای معاملات بیت کوین طراحی شده است. ایده این است که XBTC بتواند با افزایش تمرکز بر ETF تا حدودی نگرانی های SEC را درباره وجوهی که به خود بیت کوین مرتبط است، کاهش دهد.
همچنین مدیرعامل VanEck به کوین دسک توضیح داده است که: «ما در مجموع چیزی می سازیم که ممکن است بهتر از سایر سازه هایی باشد که در حال حاضر راه خود را از طریق فرایندهای نظارتی می گذارنند. یک ETF با پشتوانه فیزیکی درست طراحی و ارائه خواهد شد. این ETF با یک بخش بیمه از سرمایه سهام داران در برابر خطرات عملیاتی ذخیره و نگهداری بیت کوین محافظت می کند.»
استراتژی ProShares
بالاخره در 19 اکتبر 2021، امکان معاملات ETF بیت کوین رسما در ProShares فراهم شد. این صندوق که تحت عنوان BITO معامله می کند، قیمت بیت کوین را از طریق قراردادهای آتی که در بورس کالای شیکاگو (CME) معامله می شوند، ردیابی می کند.
در واقع صندوق هنوز هم دسترسی به طبقه دارایی در حال رشد را فراهم می کند و به سرمایه گذاران اجازه می دهد بیت کوین را در پوزیشن فروش بفروشند. از طرفی ETF مربوط به ProShares با برخی از ETF های بیت کوینی که پیش از این ذکر کردیم، متفاوت است؛ زیرا صندوق مستقیما به قیمت لحظه ای وابسته نخواهد بود و در عوض آینده کاهش یا افزایش قیمت بیت کوین را ردیابی می کند.
این مسئله، بدان معناست که بازده صندوق هایی مانند BITO براساس قراردادهای آتی بیت کوین می تواند بسیار متفاوت از قیمت لحظه ای بیت کوین باشد. در واقع شرایطی که در آن قراردادهای آینده بلند مدت قیمت های بالاتری در مقایسه با قراردادهای کوتاه مدت موسوم به contango دارند، می تواند به ضرر و از دست رفتن وجوهی منجر شود که قیمت دارایی های بی ثباتی مانند بیت کوین را دنبال می کنند.
سخن پایانی
با وجود اینکه علاقه مندان به ارزهای دیجیتال، استراتژی ETF توسط ProShares را گامی مهم می دانند، با این حال بسیاری از سرمایه گذاران و مدیران صندوق ها مشتاق هستند که SEC یک ETF بیت کوین را که مستقیما مرتبط با ارز است، تایید کند.
با این حال طرز تفکر SEC را از قول منبع معتبری در آن می خوانید: «ساکنان ایالات متحده آمریکا پولشان را به انواع مکان های عجیب و غریب می فرستند تا در ابزارهای غیرقانونی (کرپتوکارنسی) سرمایه گذاری کنند؛ بدون آن که ریسک از دست دادن سرمایه شان را در نظر بگیرند … مقررات شروع خواهد شد. این مسائل را حل کنید و دارایی ها را در جایی امن نگه دارید.»
