تصمیم به فهرست کردن آلت‌کوین‌ها در صرافی‌های ارز دیجیتال ممکن است در نگاه اول تنوع معاملاتی را افزایش دهد، اما برخی نهادهای متمرکز بر بیتکوین استدلال می‌کنند که این کار صرافی‌ها را در چرخه بی‌پایان ترویج و سفته‌بازی میم‌کوین ها گرفتار می‌کند.
الکس لیشمن، مدیرعامل ریور فایننشال، این هشدار را داد و اعلام کرد که حتی افزودن یک آلت‌کوین میتواند یک صرافی را به «کازینوی کریپتو» تبدیل کند.
لیشمن در پستی در X در ۲۹ مارس توضیح داد که چرا شرکت او همچنان تنها بر بیتکوین متمرکز است:
«به محض اینکه یک صرافی حتی یک توکن غیربیت‌کوینی اضافه کند، خود را در چرخ‌همستر همیشگی میم‌کوین ها قرار داده است.»
به گفته او، وقتی یک صرافی آلت‌کوین‌های محبوبی مثل اتریوم یا سولانا را فهرست کند، انتظارات بازار آن را مجبور می‌کند که به لیست کردن میم‌کوین ها و دارایی‌های سفته‌بازی مرتبط با این شبکه‌ها ادامه دهد.
مدل تک‌ارزی بیتکوین در مقابل کازینوی کریپتو
شرکت‌هایی مثل ریور فایننشال، سوان بیتکوین، بول بیتکوین و پلتفرم غیرمتمرکز بیسک، مدل چندارزی رایج در بازار کریپتو را رد می‌کنند. این شرکت‌ها بیتکوین را به عنوان دارایی بلندمدت برای ساختن ثروت تبلیغ می‌کنند، در حالی که لیشمن مدل صرافی‌های چندارزی را «مدل کسب‌وکار کازینویی» می‌خواند.
«مدل کسب‌وکار کازینو بر اساس حداکثر سودگیری از مشتریان است، اما مدل تک‌ارزی بیتکوین بر کمک به افراد برای ساختن ثروت بلندمدت تمرکز دارد.»
به گفته او، صرافی‌های چندارزی بر سفته‌بازی کوتاه‌مدت و معاملات پرریسک تکیه دارند که به نفع صرافی‌هاست اما معامله‌گران خرد را در معرض دستکاری بازار و نوسانات شدید قرار می‌دهد.
این انتقاد از صنعت گسترده‌تر کریپتو جدید نیست. چهره‌های سرشناسی مثل ادی لازارین، مدیر فناوری شرکت سرمایه‌گذاری A16z، نیز نگرانی‌های مشابهی مطرح کرده‌اند. او در سال ۲۰۲۴ هشدار داد که گسترش مم‌کوین‌ها تمرکز از وعده‌های بلندمدت فناوری و مالی کریپتو را منحرف می‌کند: «در بهترین حالت، شبیه یک کازینوی پرریسک به نظر می‌رسد.»
سقوط شدید بازار میم‌کوین ها
این هشدارها در حالی مطرح می‌شوند که بازار میم‌کوین‌ها با کاهش چشمگیری مواجه شده است. بر اساس داده‌های کوین‌مارکت‌کپ، ارزش کل بازار مم‌کوین‌ها از ابتدای سال ۲۰۲۵ تقریباً ۴۹٪ کاهش یافته و اکنون به حدود ۴۸.۴۹ میلیارد دلار رسیده است. در ۱۲ ماه گذشته نیز این بخش ۲۷.۹۴٪ کوچک‌تر شده است.
با وجود این روند نزولی، صرافی‌هایی که میم‌کوین‌ها را لیست می‌کنند، اغلب شاهد افزایش کوتاه‌مدت فعالیت معاملاتی هستند. در سال ۲۰۲۴، کارگزاری رابینهود رشد ۷۰۰٪ درآمد کریپتوی خود در سه‌ماهه چهارم را گزارش کرد که عمدتاً ناشی از تقاضا برای آلت‌کوین‌ها و شت کوین ها بود.
این پویایی، تناقض اصلی در این بحث را نشان می‌دهد: با اینکه میم‌کوین‌ها به‌شدت نوسانی و اغلب فاقد ارزش بنیادی هستند، لیست شدن آن‌ها میتواند هیجان معاملاتی ایجاد کند و برای صرافی‌ها سودآور باشد. یک تحلیل در نوامبر ۲۰۲۴ توسط پژوهشگر ناشناس زنجیره‌ای Ai_9684xtpa نشان داد که ۱۲ مورد از ۱۵ میم‌کوینی که بایننس آن سال لیست کرده بود، بلافاصله پس از عرضه در این پلتفرم رشد قیمت قابل‌توجهی داشتند.
بابی اونگ، هم‌بنیانگذار کوین‌گکو، پیش‌بینی کرده که بازار میم‌کوین‌ها ممکن است در نهایت از «قانون توانی شدید» پیروی کند، جایی که ۹۹.۹۹٪ از این توکن‌ها شکست می‌خورند، اما تعداد کمی دوام بلندمدت پیدا می‌کنند.
آینده مدل‌های صرافی
پرسشی که صنعت کریپتو با آن مواجه است این است که آیا مدل کسب‌وکار مبتنی بر میم‌کوین‌ها پایداریا حتی اخلاقی است. شرکت‌های تک‌ارزی مثل ریور فایننشال معتقدند پاسخ روشن است: صرافی‌ها باید به جای سودهای کوتاه‌مدت سفته‌بازی، بر ایجاد ارزش بلندمدت تمرکز کنند.
اما تا زمانی که معاملات مم‌کوین‌ها حجم معاملات، توجه و درآمد ایجاد می‌کنند، بسیاری از صرافی‌ها ممکن است مقاومت در برابر «چرخ همستر» لیست کردن توکن‌های سفته‌بازی را دشوار بیابند. هنوز مشخص نیست که آیا صرافی‌های بیشتری به مدل‌های تک‌ارزی بیتکوین روی خواهند آورد، اما بحث بر سر مدل کسب‌وکار آینده کریپتو هنوز به پایان نرسیده است.
