با پایان انتخابات ریاست جمهوری ایالات متحده، بیتکوین در ماه نوامبر به طور هفتگی رکوردهای جدیدی را ثبت کرده است. در تاریخ 22 نوامبر، بیتکوین به آستانه 100 هزار دلار نزدیک شد و با این حرکت، بازار آلت‌کوین‌ها را احیا کرد. اکنون این بازار ارزش بازاری برابر با 1.49 تریلیون دلار دارد.
حکمت عمومی می‌گوید که آلت‌کوین‌ها از بیتکوین پیروی خواهند کرد، همان‌طور که روندهای قبلی نشان داده‌اند. اما چه نوع آلت‌کوین‌هایی عملکرد قابل توجهی خواهند داشت؟ مهم‌تر اینکه، آیا اصول جدیدی وجود دارند که باید این بار در نظر گرفت؟
ابتدا، بیایید رابطه بین بیتکوین و آلت‌کوین‌ها را دوباره بررسی کنیم. این رابطه مهم‌تر از چیزی است که تصور می‌شود.
چرا بیتکوین بازار کریپتو را هدایت می‌کند؟
از زمان راه‌اندازی شبکه‌ی اصلی بیتکوین در ژانویه 2009 تا عبور قیمت بیتکوین از آستانه 10 هزار دلار در نوامبر 2017، نزدیک به 9 سال طول کشید. اگرچه بیتکوین به تدریج به یک نام شناخته شده تبدیل شد، همچنان به عنوان یک دارایی نوین و بسیار سفته‌بازانه تلقی می‌شد. این امر در سیستم بانکداری مرکزی قابل درک است، جایی که پول با دستورات دولتی یا همان ارزهای فیات هم‌معنا است.
به همین دلیل، باور به دستورات دولت و اعمال قدرت توسط آن چیزی است که به پول ارزش می‌بخشد. این حکمت رایج برای نسل‌ها ادامه داشته است. علاوه بر این، سوال درباره‌ی ماهیت بیتکوین مطرح است. اگر بیتکوین یک توکن کاغذی فیزیکی صادر شده توسط بانک مرکزی نیست و دیجیتال است، چگونه می‌توان به آن اعتماد کرد؟
علاقه‌مندان به بلاکچین پاسخ را می‌دانند. بانک مرکزی نیز به یک دفتر کل الکترونیکی متکی است که می‌تواند به صورت توکن‌های فیزیکی (پول کاغذی) تجلی یابد، اما لزوماً اینطور نیست. در مقابل، کل موضوع دفتر کل بیتکوین این است که حسابداری آن در برابر کاهش ارزش دلخواه ایمن است.
دلایل دامیننس بیتکوین در بازار کریپتو
این امر بیتکوین را به یک دارایی نیمه‌دیجیتال تبدیل می‌کند. حسابداری آن از طریق توان محاسباتی و الگوریتم اثبات کار (PoW) آن ایمن شده است، که پلی بین دیجیتال و فیزیکی ایجاد می‌کند. جنبه‌ی فیزیکی شامل انرژی و سخت‌افزارهای مورد نیاز برای توان محاسباتی است. بنابراین، بیتکوین بازار آلت‌کوین‌ها را تعیین می‌کند:
– به عنوان اولین ارز دیجیتال، مفهوم “پول سالم” بیتکوین ساده‌تر قابل درک است.
– با رشد توان محاسباتی شبکه‌ی بیتکوین، دارندگان آن نسبت به تغییرناپذیری حسابداری (دفتر کل توزیع شده) آن مطمئن‌تر می‌شوند.
– با ظهور آلت‌کوین‌های جدید، آن‌ها در برابر بیتکوین معامله می‌شوند، زیرا بیتکوین معیار بازار است که به فیزیک انرژی و سخت‌افزار متصل است.
– در زمان‌های عدم قطعیت در ارزش‌گذاری آلت‌کوین‌ها، دارندگان به بیتکوین به عنوان یک دارایی امن‌تر بازمی‌گردند.
– به طور مشابه، در زمان‌های افزایش قیمت بیتکوین، دارندگان به آلت‌کوین‌های کوچک‌تر روی می‌آورند زیرا پتانسیل سودآوری بیشتری دارند. در نهایت، جابه‌جایی یک بازار با وزن بزرگ مانند بیتکوین سخت‌تر است.
معکوس آن نیز صادق است. ارزش بالای بازار بیتکوین به عنوان یک کوسن روانی عمل می‌کند که همیشه آماده است تا سرمایه‌ی فراری از آلت‌کوین‌ها را در زمان‌های پریشانی جذب کند. اما در یک منظره‌ی بسیار استرس‌زا، ممکن است این سرمایه از خود بیتکوین نیز فرار کند.
بازگشت آلت‌کوین‌ها
رابطه بین بانک مرکزی فدرال و بازار کریپتو ذاتی است. زمانی که بانک مرکزی بین سال‌های 2020 و 2022 ترازنامه‌ی خود را بیش از 6 تریلیون دلار افزایش داد، نقدینگی فراوان به بازار کریپتو تزریق شد و معامله‌گران را ترغیب کرد تا استراتژی‌های معاملاتی محبوب را برای حداکثر استفاده از فرصت‌ها کشف کنند.
به طور کلی، ۱۵,۷۱۳ ارز دیجیتال در گردش وجود دارد که در ۱,۱۷۸ صرافی و ۴۹۴ دسته‌بندی ردیابی می‌شوند. این تعداد زیاد دارایی‌های دیجیتال در چنین دسته‌بندی‌های متنوعی، بار ذهنی بزرگی ایجاد می‌کند که تفکیک گزینه‌های باارزش از بی‌ارزش را دشوار می‌سازد.
در مقابل، محبوبیت میم‌کوین‌ها یکی از راه‌های مدیریت این بار ذهنی است. چرا که سادگی و قابلیت وایرال شدن آن‌ها خود به عنوان یک مکانیسم فیلتر عمل می‌کند. اما یکی دیگر از روش‌های مقابله با این بار ذهنی، بازگشت به آلت‌کوین‌های “قدیمی و معتبر” است.
نقدینگی کریپتو پیش از این در دوران عرضه اولیه‌ی سکه (ICO) که بین سال‌های 2017 و 2018 به اوج خود رسید، افزایش یافته بود. این دوره، آلت‌کوین‌های برجسته‌ای مانند اتریوم (ETH)، کاردانو (ADA)، الگورند (ALGO)، و غیره را به دنیا معرفی کرد.
با این حال، همه‌ی نقدینگی محدود است. گسترش بازار آلتکوین، تسلط بازار بیتکوین را کاهش داد. گرچه بسیاری از آلت‌کوین‌ها عملکرد بهتری نسبت به بیتکوین داشتند، اما نقدینگی کل بازار همچنان محدود باقی مانده است.
وضعیت آلتکوین های برجسته در بولران 2021 در مقایسه با بولران 2024
در میان 20 آلتکوین برتر (به غیر از استیبل‌کوین‌ها) در چرخه‌ی قبلی و در اوج بازار گاوی نوامبر 2021، 11 آلتکوین همچنان باقی مانده‌اند. اگرچه قیمت بیشتر آن‌ها هنوز فاصله زیادی با اوج‌های قبلی دارد، اما تحت فرضیه‌ی آغاز یک بازار گاوی جدید، پتانسیل بازگشت و رشد را دارند.
تغییر رابطه قدرت بین بیتکوین و آلت‌کوین‌ها
میم‌کوین‌ها، مانند دوج‌کوین و شیبا اینو، در بازار کریپتو به دلیل جذابیت اجتماعی و رسانه‌ای، به شهرت رسیدند. داده‌های اخیر نشان می‌دهد که میم‌کوین‌ها عملکردی 6 برابر بهتر از میانگین بازار کریپتو داشته‌اند.
این تغییر رفتار سرمایه‌گذاران، از تمرکز بر ارزش‌گذاری بلندمدت به سودهای کوتاه‌مدت، نشان‌دهنده‌ی تغییر در نحوه‌ی تعامل با آلت‌کوین‌ها است.
این هم‌زمان با به دست آوردن دومین دوره ریاست جمهوری دونالد ترامپ در کاخ سفید است. در نتیجه، به نظر می‌رسد هولدرهای کریپتو بیشتر به چرخه‌های تبلیغاتی مبتنی بر شبکه‌های اجتماعی و جوامع مرتبط عادت کرده‌اند تا اصول بنیادی آلت‌کوین‌ها.
به همین شکل، انقلاب هوش مصنوعی همچنان با قدرت ادامه دارد. علاوه بر نرم‌افزارهای مختلفی که می‌توان آن‌ها را “ChatGPT با کمی آرایش” نامید و ارائه‌دهندگان سرورهای GPU میزبانی‌شده، کریپتوهای مرتبط با هوش مصنوعی نیز موضوع داغی هستند. با انتشار موردانتظار عوامل هوش مصنوعی (AI agents)، پیش‌بینی می‌شود یک دوره صعودی دیگر در بازار کریپتو آغاز شود.
پلتفرم تحلیل بازار Kaito AI نشان داده است که یک نفر از هر چهار سرمایه‌گذار کریپتو، اولویت خود را به بحث‌های مرتبط با میم‌کوین‌ها اختصاص می‌دهد. به عبارت دیگر، تمرکز بیشتر روی سودهای کوتاه‌مدت است تا بازده بلندمدت. این رویکرد بیشتر مناسب معامله‌گران پویاست که روزانه روندهای کریپتو را دنبال می‌کنند.
از نظر روایت، دسته‌بندی‌های زیر از ابتدای سال جاری میلادی عملکرد بهتری نسبت به بیتکوین داشته‌اند: میم‌کوین‌ها، دارایی‌های دنیای واقعی (RWA)، بازارهای پیش‌بینی، PolitiFi، هوش مصنوعی، سولانا، و پلتفرم‌های قرارداد هوشمند.
نتیجه‌گیری
بیتکوین همچنان به عنوان محور اصلی بازار کریپتو باقی مانده است. با این حال، بازار آلت‌کوین‌ها نیز به طور پویا در حال تغییر و تطبیق است. ورود ETFها و تغییرات مثبت در محیط قانونی، می‌تواند نویدبخش یک فصل جدید برای آلت‌کوین‌ها باشد. در عین حال، تسلط میم‌کوین‌ها و آلت‌کوین‌های قدیمی‌تر ممکن است به تثبیت دوباره‌ی ارزش‌ها کمک کند.
