اروپا در آستانه از دست دادن جایگاه خود
قوانین سختگیرانه اتحادیه اروپا در حال هدایت غول‌های استیبل‌کوین به سمت آمریکاست و کاربران اروپایی را در یک وضعیت بلاتکلیف دیجیتال قرار داده است. اکوسیستم رمزارزها در مرحله حساسی از فرآیند تنظیم مقررات قرار دارد که آینده آن را برای دهه‌های آینده تعیین خواهد کرد. در مرکز این تحولات، استیبل‌کوین‌ها قرار دارند—ارزهای دیجیتال وابسته به دارایی‌های پایدار مانند دلار یا یورو—که امروز زیرساختی حیاتی برای بازار کریپتو با ارزشی بیش از ۱۶۰ میلیارد دلار محسوب می‌شوند.
دیوار مقررات اروپا: MiCAR و محدودیت‌های آن
با اجرای مقررات MiCAR (چارچوب بازار دارایی‌های دیجیتال اتحادیه اروپا)، تأثیر آن بر استیبل‌کوین‌ها فوری و قابل توجه بود. چندین صرافی، تتر (USDT)—بزرگترین استیبل‌کوین جهان—را برای کاربران اروپایی حذف کردند.
- دسته‌بندی سختگیرانه: MiCAR استیبل‌کوین‌ها را به دو گروه تقسیم می‌کند:
- توکن‌های پولی (EMT): وابسته به یک ارز رسمی (مثل یورو).
- توکن‌های وابسته به دارایی (ART): وابسته به سبدی از دارایی‌ها.
- محدودیت‌های غیرعملی: قوانین MiCAR آنقدر سختگیرانه است که بسیاری از شرکت‌ها ترجیح داده‌اند از بازار اروپا خارج شوند.
زنجیرهایی که نوآوری را خفه می‌کنند
مقررات MiCAR محدودیت‌هایی ایجاد کرده که فعالیت برای صادرکنندگان استیبل‌کوین را دشوار می‌کند:
۱. محدودیت حجم معاملات: اگر تعداد تراکنش‌های روزانه از ۱ میلیون یا ارزش آن از ۲۰۰ میلیون یورو بیشتر شود، انتشار متوقف می‌شود—در حالی که تتر روزانه ۱۵ تا ۶۷ میلیارد دلار جابه‌جا می‌کند.
۲. محدودیت ذخایر: حداقل ۶۰٪ ذخایر EMT باید در بانک‌های اروپایی باشد.
۳. فرآیندهای نظارتی پیچیده: نیاز به مجوزهای بانک‌گونه و نظارت دوگانه از سوی نهادهای اروپایی و ملی.
واکنش تتر: مقاومت در برابر فشار اروپا
پائولو آردوئینو، مدیرعامل تتر، علاقه‌ای به تطبیق با مقررات اروپا نشان نداده و ترجیح داده روی بازارهای کمتر تنظیم‌شده مانند آسیا و آمریکای لاتین تمرکز کند. این تصمیم کاربران اروپایی را از دسترسی به نقدشونده‌ترین استیبل‌کوین محروم کرده است.
رویکرد آمریکا: انعطاف‌پذیری با قانون GENIUS Act
در مقابل، آمریکا با تصویب GENIUS Act مسیر متفاوتی در پیش گرفته است:
- تعریف گسترده‌تر از استیبل‌کوین‌ها بدون تقسیم‌بندی‌های سختگیرانه.
- سه مسیر مجوزدهی متناسب با اندازه و نیاز شرکت‌ها.
- ذخایر انعطاف‌پذیرتر با امکان سرمایه‌گذاری در اوراق خزانه.
- عدم محدودیت حجم تراکنش‌ها، که رشد ارگانیک بازار را تقویت می‌کند.
پیامدهای منفی برای بازار اروپا
خروج استیبل‌کوین‌های جهانی از اروپا عواقب زیر را داشته است:
- کاهش نقدینگی در صرافی‌های اروپایی.
- افزایش هزینه‌های معاملاتی به دلیل شکاف بازار.
- مهاجرت کاربران به پلتفرم‌های غیرقانونی برای دسترسی به تتر و سایر استیبل‌کوین‌ها.
- ضعف رقابتی استارتاپ‌های اروپایی در مقایسه با رقبای آمریکایی.
آینده استیبل‌کوین‌ها در اروپا: نیاز به تجدید نظر
اگر اروپا نخواهد از قافله نوآوری مالی عقب بماند، باید در مقررات MiCAR بازنگری کند، از جمله:
- حذف محدودیت‌های حجمی غیرمنطقی.
- کاهش الزامات ذخیره محلی برای تسهیل مدیریت جهانی.
- ساده‌سازی فرآیندهای نظارتی به ویژه برای استارتاپ‌ها.
سخن پایانی:
آیا اروپا حاضر است بین حاکمیت مالی و رقابت در نوآوری یکی را انتخاب کند؟ یا می‌تواند راهی برای حفظ هر دو پیدا کند؟ پاسخ این سؤال آینده مالی دیجیتال قاره سبز را تعیین خواهد کرد. 🚀
